昨天股市继续被砸。连中字头都跌了2%。

　　当市场处于非常脆弱的时候，任何一点动作都可能会引发意想不到的坏结果。

　　虽然说周末限制融券的政策看起来是好事，但它负面的一面先发挥了作用。

　　所以首先带来的就是流动性危机加深。

　　于是，利好的一面就会被拖延。

　　何时是个头？

　　去年11月6日，韩国股市限制了做空，当天指数大涨了5.66%。

　　但接下来的一周时间都持续下跌，把涨幅全部吃干净了。

　　然后才开始重新上涨。

　　韩国那边发生的顺序可能是这样的。

　　对冲机构将手里的空头仓位砍掉，于是带来了上涨。

　　同时散户可能也跟着追进去，于是涨幅比较大。

　　但由于空头仓位砍掉了，那么多头仓位的风险敞口也必须得砍掉。

　　于是第二天对冲机构砍多头仓位，指数持续调整了一周。

　　而我们这边的顺序是反着来的。

　　对冲机构先砍多头仓位，造成下跌。

　　跌下去后，他们平掉空头仓位，又形成买入的力量。

　　只不过，等他们平仓后，指数需要多久才能涨回原位呢？

　　这是一个未知数。

　　但这个未知因素正在变得越来越清晰。

　　为啥？

　　因为钱出来了。

　　这几个月的下跌，最主要的原因是因为缺钱。宏观流动性一直很紧。

　　而且流动性越紧，中小盘就越弱，这也得到了印证。

　　而昨天，宏观流动性似乎出现了拐点。

　　1年存单利率大幅下行。

　　其中很大的可能性是，财政的钱开始往外花了。

　　这些资金进入了活期存款中（M1）。

　　与股市息息相关的就是这个M1。

　　昨天由于遭遇特殊的对冲基金平仓，股市上没有对这个事件产生反应。

　　但债市上的反应很大。国债期货全部大涨！

　　十年国债利率创出新低！

　　股市最重要的利好终于要兑现了。

　　这段时间，我们看到中小盘和科技被杀得很惨。

　　但他们对流动性的敏感度要高得多。

　　因此，最悲观的日子，或许就要结束了。

　　这波冲击，爆掉了不少融资盘。

　　融资余额最高点是15999亿，1月29日的余额是15278亿。

　　一共减少了721亿。

　　721亿在股市健康的时候不算什么。

　　但在股市本来就半死不活 的时候，带来的流动性压力就特别大。

　　当然，出清了这么多资金，盘子就会非常的清。

　　上涨到去年8月的位置可能只需要下跌时成交额的一半。

　　我们需要关注的，就是流动性改善的持续性。

　　按道理是可以 持续的，因为去年下半年发了几万亿国债，量是堆在那里的，不可能不画出来。

　　宏观流动性上除了国内，还要关注海外。

　　本周尤其关键，因为非农就业数据和美联储的态度会决定接下来美债利率的方向。

　　流动性冲击只能靠流动性来化解。

　　即便是护盘资金想要单靠一己之力托起整个市场，也不是件容易的事。

　　流动性才是解决现在问题的关键，其他的都不好使