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从今年的6月开始，美国财政部疯狂的增发美债。

经过一轮报复性的发债狂潮，导致美债陷入了前所未有的低谷，现在耶伦似乎正在反省，最新公布财政部的未来一个季度再融资操作让人感到迷惑。

难道陷入重重泥潭的美国债务，迫于压力之下也不得不急着寻找解决方案了吗？

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在美联储公布最新的议息结论的同时，美国财政部也公布了今年11月开始的新一个季度发债计划。

按照美国财政部的这一个计划，未来一个季度的再融资操作低于市场预期。此前华尔街预测，规模将达到1,140亿美元，比上一个季度增加110亿美元。但如今财政部公布的具体再融资金额为1,120亿美元，虽然还是比上一个季度增加，但比预测值低了20亿美元。

由此可见耶伦开始被迫“恢复冷静”了。

从今年1月份开始，美国的债务就已经达到了32.4万亿的上限，由于国会迟迟不批准新的上限法案，所以一直压抑到5月底，美国财政部不敢动弹，美国的债务没有丝毫的增长。

最终在6月初拜登批准的新法案，美国财政部陷入了狂欢之中，仅仅从6月初到9月中，只用三个半月的时间，就将美国的债务总额从此前的32.4万亿提升到33万亿。

这一轮新债发行的疯狂，所导致的直接后果就是，每一批新发行的债券所获得的资金认购倍数越来越低。

最近发行的债券中高达18%的份额无法成功发行，最终由一级交易商自掏腰包买单。

与此同时，交易市场的债券价格也不断的下跌，10年美债交易价格创下105.328的最低记录。

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不得不说，最近这一段时间不管美联储还是美国财政部日子都不好过。

美联储为了应对通货膨胀，已经多次加息，但现在看来通货膨胀很难快速回落到2%的区间。而且在最近几个月通货膨胀没有继续降低，反而有所抬升。

美联储陷入左右为难之中，加息有可能导致经济硬着陆，不加息有可能放任通货膨胀继续恶化。

不过相对来说美国财政部的困难更大。

仅仅今年以来，美国财政部已经多次面临现金枯竭的问题。第1次是5月下旬，当时新的上限方案还没有通过，财政部的所有临时现金工具几乎用光。

最近一次是9月末，新财年季将开始，但是临时拨款法案还未获得通过，美国财政部也几乎没有了现金。

一次又一次的现金枯竭困境，让耶伦不得不多次的扩大增发国债的规模。

但是从外部环境来看，多个国家不定期的抛售美债，同样也让耶伦压力重重。

其实耶伦非常深刻的清楚，美债发行越多，信用越低，其他国家持有和买入的意愿自然也越低。

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这一次公布的最新操作额度比此前的预期略有降低，可能是想向市场透露一个信号，美国也希望逐步的减少对国债的依赖。

下周美国财政部就将使用这1,120亿的额度，发行三批的债券，包括3年期，10年期和30年期。

这一批债券的发行主要是为了应对月中到期的1,022亿美债。

由此可见，美国财政部一次又一次的借新还旧，而且每一次借新的额度都大于还旧的额度，自然美债的余额越来越高。

虽然这一次公布的额度略低于市场预期，但华尔街对此并不乐观，预测这一次额度低一些，很有可能导致下一个季度的额度大幅度的增加。

其实最关键的因素就在于美国的财政赤字，不能有效地减少赤字，想控制美债的发行规模几乎是不可能的。

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