本世纪第一个大牛市是全流通，第二个大牛市是加杠杆，第三个大牛市将是注销式回购。

何为注销式回购？就是上市公司将花钱回购来的股票注销掉。

比如，上市公司A总股本10亿股，在二级市场回购了1亿股，然后将这1亿股注销掉，这样A公司的总股本就变成了9亿股。好像从10亿股变成9亿股，不过是减少了1亿股而已，变化不大。但是，如果考虑到限售股和流通股，这个注销式回购影响就大了。

我们以农业银行为例来说明注销式回购有多大力量。农行A股股本3192亿股，其中前三持有人：中央汇金持有1300.05亿，财政部持有1136.38亿，社保基金持有2671.64亿。这三家共持有农行股，占农行A股股本的83.7%。

或者说，拥有3192亿A股的农行每天在A股参与交易的真正流通的股份股不超过510.36亿股。

如果，农行在A股市场注销式回购了10%的A股股份，即319.2亿股。看似农行A股股份变成了2872.8亿股，变化不大。实际上的这时农行每天在A股参与交易的真正流通的股份股不超过191.16亿股，只有原来的37.4%。由此可知注销式回购力度有多大！

另外，大家知道吗？美国的十几年牛市是怎么来的？美国的长期牛市都是拜美国普遍的注销式回购所赐。

所以说，未来的中国大牛市将来自于注销式回购。