上午，沪深股市继续震荡调整，创业板“勇创”新低。截至午间收盘，上证指数微跌0.13%，深成指和创业板指数分别下跌0.24%和0.61%，成交4416亿。

行业板块上，银行、家用电器、保险、房地产和石油领涨，航空航天、互联网、通用机械、通信设备和传媒娱乐占据跌幅榜前五。

个股方面，上涨1086股，下跌4082股，涨停27股，跌停9股，跌幅位于5%~跌停之间158股，赔钱效应相当明显。

北上资金微幅净卖出4.07亿，主力资金净流出126亿。

溯源观点：大金融护盘，题材全部熄火，整个市场只有GJD干活，其余资金如“行尸走肉”般躺平，市场了无生机，料时间换空间模式之主旋律继续，市场继续筑底磨底。

道理很简单：目前市场估值的确处于历史低位，GJD偶尔买入维稳，超长期均线有支撑（20年均线），即使最悲观的投资者也认同下行空间不大。

但是市场的确也找不到兴奋点，情绪的逆转的确尚需更多时间，外界消息面刺激边际减弱，行情负向自我强化成为了一个死循环。

要改变这种局面，要么GJD持续中阳拉升，但目前看GJD手中的“余粮”也不多，要么只有等待基本面回暖被超预期数据证实，市场在时间的沉淀中完成自我疗伤。

这就导致有利好时，市场脉冲，资金逢高离场，断臂求生。有利空时，权重维稳，而小市值题材赛道跌得面目全非。

今日上午走势就是这种状态的完美诠释，具体来说：（4个利空）

1、YH连续净回笼，短期流动性略微偏紧，市场放大该利空因子。节后4个交易日，YH分别净回笼了8690亿、5580亿、5850亿和4110亿，累计净回笼流动性约2.5万亿。

2、同时，主力资金也持续净流出。上午净流出了126亿，此前三个交易日已经净流出了约800亿。

不出意外，今天全天大概率同样是净流出200+亿，即节后4个交易日主力资金净流出上千亿，这谁顶得住？

3、低波动红利策略扩散，市场开始围猎所有高股息、低估值品种，由此带来银行、建筑，交通设施等一大批大块头缓慢上行。

另一方面，整个市场的“水”越来越少，成交越来越低的大背景下，小市值题材赛道就被无情抛弃。

而小市值题材赛道恰好投资者最爱，股价弹性最高。于是市场就出现一个奇怪的现象，指数未怎么跌，但是个股和赚钱效应极差。

由此咱们看到了，超4000股下跌，但是沪指仅下跌了0.13%或3.74个点。

上证指数日K线

4、技术上，创业板指数日K线4连阴，周K线5连阴后短暂反弹，本周大概率再度收阴，月K线已经5连阴，本月收阴就是6连阴。

同时，几乎所有的周期上，目前均线都是漂亮下行趋势，这就使得最活跃的博弈资金也只能无奈离场，或者将交易周期缩短至日内，整个技术分析角度的各周期同样构成一个负向的自我循环。

上证指数虽然表现相对强势，但投资者都知道那是GJD护盘的结果，均知道一旦市场回落，这些护盘资金完成任务就很有可能离场，这反而是潜在的大空头。

综合分析：市场弱势，投资者卖出，市场更加弱势，投资者进一步卖出，行情进入了死循环。而估值、GJD买入和长期趋势决定了下行空间有限，行情就此“尬”住，震荡是阻力最小方向。至于午后，个人认为市场大概率还是无序震荡。

——全文完——