我国的股市多年一直处于3000点徘徊，而国外的股市连续攀升，终归是与整个股市的构成因素有关。国外市场大多是机构与机构之间博弈，散户很少直接参与市场，都是将资金交于机构，猎取固定收益；而我国的市场中是散户与机构之间的博弈。在技术手段，市场信息极为不对等的条件下进行市场交易。

公司上市之前的资金消耗

公司上市要经过，挑选交易所，准备规章制度、IPO申请、向交易所披露信息、对市场预披露信息、上市前的审核、审核通过发行、上市交易。这是一套非常复杂的流程，整个过程还要经过多个中介服务机构进行审核才能达到上市要求:1. 保荐机构（Sponsor）；2. 会计师事务所（Auditor）；3. 律师事务所（Law Firm）；4. 证券公司（Securities Firm）；5. 评级机构（Rating Agency）；6. 公司秘书（Company Secretary）。这些中介服务机构是要收取高昂服务费的。

公司上市后的资金消耗

公司上市后，募集资金用于企业经营，而对于大股东来说，他们所配股份是不能立刻进行套现的，只能能解禁后才能套现离场，这时就出现了一个证券金融服务公司:

中国证券金融股份公司（股东单位：上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所)。

上市大股东将限售股，质押给中证金公司，获得融资，而中证金公司再将股票融券给证券公司，在这波操作中，中证金公司向证券公司和上市公司股东双向收取费用。

在获得融券后的证券公司，又能够将部分融券批发给具有融券能力的个人，猎取服务费，同时自己也具有做空股票的能力。

中介服务机构费用

股市下跌真正的原因是多方抽水，信心不足

本来不能解禁流通的股份，通过中证金公司的转融通业务，流入到二级市场，股东高位质押股票，低位赎回；中证金公司挣取服务费；券商高位抛售股票，低位买回；具有融券能力的个人也是高位抛出，低位买回。

在公司上市这条利益链上，上市公司通过中介服务机构把市盈率做高，猎取大量资金；中介服务机构通过高市盈率的估值，挣取高昂的服务费；证券金融公司猎取转融通的服务费；证券公司和具有融券能力的个人猎取做空利润（做空会有风险)；证券交易所稳拿印花税。整条交易链上都是盈利的，只有散户是一直在接盘。

整个股市现在都不考虑散户的盈利，整个市场没有获利的信心，散户就不可能连续不断的进来，在当前情况下，连续的IPO，都在汲取整个市场的利息，最终还是散户埋单。

刘纪鹏虽然被禁言了，但他的观点很明确，整个股市要保护中小投资者的利益，增强投资信心，如果证监会放权以后，三大交易所再连续降低上市门槛并连续IPO，在没有新奇的血液流入的前提下，整个市场就会凋谢。

融券借入人名单

代理证券公司名单