作者 | 杨国英

周一的国常会，没有挺起股市，跌。

周三上午证监会领导发声，也没有挺起股市，继续跌。

证监会副主席王建军接受媒体采访，回应近期股市出现波动、投资者对资本市场争论较多的问题，表示要建设以投资者为本的资本市场，全面加强对上市公司的监管。

然而，颇具戏剧性的是，在采访内容发布后，A股三大指数不但未涨还加速下跌，创业板跌幅一度超过2.6%。

前一晚中概股爆发，金龙指数大涨近5%，尽管受到这一利好刺激，A股市场依然呈现高开低走的态势，在政策利好的消息公布后，股市居然加速下跌，凸显出当前市场的弱势心态。

我们认为，A股市场弱势的根源是多方面的，其中，高估值是一个不可忽视的因素，研究过美股后发现，尽管美股涨了很久，但一些中小市值细分行业龙头公司的估值竟然比跌了那么久的A股同类型公司还便宜。

导致A股估值偏高的原因有两个：一是全球独一份扭曲的IPO定价—申购—炒作机制，这也使得无论IPO速度有多快，依然有天量垃圾企业在排队上市。

二是市场偏好问题，全球最高的散户占比、最活跃的游资、无研究能力只会抱团的机构共同支撑了高估值和高溢价（AH），导致市场跌起来跌不透，涨 起来小盘题材、垃圾股疯涨。

然而，很突然，当天下午央妈紧急出手。

央妈的这次出手，完全不走寻常路，超级突然——当天下午，在央妈的新闻发布会上，央行行长突然在会上提前公布下月要降准。

人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。此外，明天（1月25日）将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

没有任何准备，突然发布具体货币政策，如此反常规，这绝对史无前例。

下调存款准备金率，且下调力度超级猛（一次下调0.5个百分点相当于2023年两次降准之和），这在宏观经济整体承压之下，原本是正常的，也是可以预料到的。

但是，在发布会提前公布（一般要等到周末），如此反常规操作，这也间接说明当下的事态相当紧急。

过去这一年，楼市整体大跌，这也就算了，毕竟楼市泡沫本身就很严重。

另外，对于非炒房性质的自住群体，房价再怎么跌自己也总得有地方住，选择性忽视倒也罢了。

但是，过去这一年，对标全世界，原本就没多少泡沫的股市，却依然跌跌不休，仅元旦之后的16个交易日，中位数跌幅就接近10%，这肯定让监管层坐不住了，再跌下去就相当于股灾了。

而且，与楼市对财富的蒸发不同，楼市你可以选择性忽视，但是，股市每一天的波动，其对财富的具体影响是每天都能清晰感受到的，这对非成熟投资者的心情影响超级大。

更重要的是，还有10来个交易日，就要过春节了，春节就中国人最最重要的节日。

现在，春节无比临近，总得让全体股民过个安稳春节吧。

即便过去一年股市跌得再怎么厉害，春节前半个月，稍微大盘能够稳住，再来点中小幅度的反弹，全体股民过春节的心情总会好一些的。

所以，关键时刻，央妈还是关心股民的。

所以，周三下午央妈史无前例的反常规大幅度降准了，其目的就是春节前将股市先撑住，让全体股民先安稳过个春节。

如此，不是这个因素，央妈应该不会如此反常规发布的，甚至这次大幅降准，也有可能会延迟到春节之后的。

在下午央妈紧急大幅度降准之后，下午盘的股市一改大跌之势，瞬间反转，截止收盘上证指数和深证成指分别大涨1.8%和1%。

创业板在沪指金融板块的带动下才转为上涨，其他指数也随之走高，投资者 情绪再次经历了“过山车”。

对春节前的走势，其实我在上周四就判断“春节前击穿2700点的可能性应该是没有的，毕竟，得让广大股民过一个安稳的春节”。

当然，基于2024全年，A股整体仍然承压！这背后事关股市治理仅是其一， 更重要的是，全球时局尤其是美欧产业和资本去中国化等多重冲击。

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希望和你一起共鸣！

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